Mengapa Saham dan Obligasi Anjlok Sedangkan Volatilitas Pasar Melonjak Setelah Pertemuan Fed?

Pasar keuangan global mengalami guncangan besar pada hari Rabu setelah pertemuan Federal Reserve (The Fed) menghasilkan proyeksi ekonomi baru yang menunjukkan kemungkinan perlambatan pemotongan suku bunga pada tahun 2025 dibandingkan prediksi sebelumnya. Dampak keputusan ini terasa tidak hanya di pasar saham tetapi juga di pasar obligasi, memicu volatilitas tinggi dan kekhawatiran di kalangan investor.

Federal Reserve, sebagai bank sentral Amerika Serikat, memiliki peran utama dalam menentukan arah kebijakan moneter global. Pada pertemuan terakhir, The Fed menurunkan suku bunga acuan sebesar 0,25% menjadi kisaran target 4,25% hingga 4,5%. Namun, perhatian utama tertuju pada proyeksi ekonomi baru yang menunjukkan inflasi kemungkinan tetap tinggi hingga 2025. Proyeksi ini juga menyebutkan hanya ada kemungkinan dua kali pemotongan suku bunga pada 2025, dibandingkan dengan empat kali yang diprediksi sebelumnya.

Ketua Fed, Jerome Powell, menjelaskan bahwa ketidakpastian ekonomi global, termasuk potensi tarif baru yang dapat memicu perang dagang, menjadi salah satu faktor yang memengaruhi keputusan ini. Powell menekankan bahwa kebijakan Fed dirancang untuk menghadapi berbagai skenario ekonomi, termasuk risiko inflasi yang kembali meningkat.

Setelah pengumuman Fed, indeks saham utama AS mencatat penurunan tajam:

• Dow Jones Industrial Average (DJIA) turun 2,6%.
• S&P 500 anjlok 2,9%.
• Nasdaq Composite kehilangan 3,6% nilainya.

Penurunan ini mencerminkan kekhawatiran investor terhadap inflasi berkepanjangan dan kebijakan moneter yang lebih ketat dari perkiraan. Lonjakan Indeks Volatilitas Cboe (VIX) sebesar 74% ke level 27,6 menunjukkan tingginya tingkat kecemasan pasar. Sinyal ini mengindikasikan bahwa ketidakstabilan kemungkinan akan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang.

Pasar obligasi juga terkena dampak signifikan dari keputusan Fed. Lonjakan imbal hasil Treasury mencerminkan penurunan harga obligasi, terutama pada obligasi berjangka panjang:

• Obligasi Treasury 10 tahun mencatat lonjakan imbal hasil sebesar 10,9 basis poin ke 4,493%, tertinggi sejak Mei 2024.
• Obligasi dengan durasi lebih panjang, seperti ETF Obligasi Treasury Berjangka 20+ Tahun iShares (TLT), turun lebih dari 1% dalam sehari, memperdalam kerugiannya menjadi 6,1% sepanjang tahun ini.
• Sebaliknya, obligasi berjangka pendek, seperti ETF Obligasi Treasury iShares 1-3 Tahun (SHY), hanya turun 0,2%, menunjukkan volatilitas yang lebih rendah.

1. Proyeksi Inflasi yang Lebih Tinggi

Proyeksi terbaru menunjukkan inflasi dapat mencapai 2,5% pada akhir 2025, lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya sebesar 2,1%. Data terbaru, berdasarkan indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE), menunjukkan inflasi naik 2,3% dalam 12 bulan terakhir hingga Oktober. Hal ini mengindikasikan inflasi mungkin tetap di atas target 2% Fed untuk waktu yang lebih lama.

2. Ketidakpastian Kebijakan Pemerintahan Baru

Kekhawatiran tentang kebijakan perdagangan di bawah pemerintahan Trump yang akan datang juga memengaruhi pasar. Potensi tarif baru dan perang dagang global menciptakan ketidakpastian tambahan bagi investor.

3. Volatilitas Obligasi Berjangka Panjang

Obligasi berjangka panjang, yang lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga, menghadapi tekanan besar akibat ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi di masa depan. Hal ini menjadi tantangan bagi investor yang mengandalkan pengembalian stabil dari aset pendapatan tetap.

Meskipun keputusan Fed secara langsung memengaruhi pasar AS, dampaknya meluas hingga pasar keuangan global, termasuk Indonesia. Berikut adalah beberapa pengaruh utama:

1. Dampak pada Rupiah: Keputusan Fed untuk memperlambat pemotongan suku bunga dapat memperkuat dolar AS, yang berpotensi melemahkan nilai tukar rupiah. Ini dapat meningkatkan biaya impor dan memicu tekanan inflasi domestik.
2. Volatilitas di Pasar Saham Lokal: Sentimen investor di pasar saham Indonesia, seperti Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), dapat terpengaruh jika investor asing menarik dana mereka untuk mencari aset yang dianggap lebih aman.
3. Kenaikan Imbal Hasil Obligasi Pemerintah: Kenaikan imbal hasil Treasury AS sering kali memicu kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Indonesia, yang dapat meningkatkan biaya pembiayaan utang negara.

Keputusan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga secara hati-hati, sambil mempertimbangkan inflasi yang lebih tinggi dan risiko global, telah mengguncang pasar keuangan. Dampaknya terasa di pasar saham dan obligasi, dengan volatilitas melonjak ke level tertinggi dalam beberapa bulan terakhir.

Bagi investor Indonesia, risiko seperti fluktuasi rupiah, tekanan pasar saham lokal, dan kenaikan imbal hasil obligasi menjadi perhatian utama. Namun, dengan strategi yang tepat dan fokus pada tujuan jangka panjang, investor dapat mengelola risiko dan memanfaatkan peluang di tengah ketidakpastian.

Sebagai langkah bijak, terus pantau kebijakan moneter global dan sesuaikan portofolio sesuai dinamika pasar. Dengan pendekatan yang hati-hati dan terinformasi, tantangan pasar dapat menjadi peluang untuk pertumbuhan keuangan di masa depan.