Banyak calon emiten yang berfokus pada valuasi dan prospek pertumbuhan ketika mempersiapkan penawaran saham perdana (IPO). Namun, ada satu faktor penting yang sering diabaikan, yaitu free float atau jumlah saham yang beredar di publik. Rasio ini ternyata berperan besar dalam menentukan minat investor IPO, karena berhubungan langsung dengan likuiditas dan kepercayaan pasar terhadap saham yang ditawarkan.

Free float yang terlalu rendah bisa membuat saham perusahaan tampak eksklusif, namun di sisi lain dapat menurunkan minat investor karena keterbatasan ruang gerak dalam transaksi. Artikel ini akan membahas secara mendalam mengapa free float rendah bisa menghambat keberhasilan IPO dan bagaimana perusahaan dapat memperbaikinya untuk menarik minat pasar yang lebih luas.

Free float adalah persentase saham perusahaan yang dimiliki oleh publik dan dapat diperdagangkan secara bebas di bursa. Di Indonesia, Bursa Efek Indonesia (BEI) mewajibkan perusahaan tercatat memiliki minimal 7,5% saham publik, meskipun banyak perusahaan memilih angka yang lebih tinggi agar lebih menarik di mata investor.

Rasio free float tinggi menunjukkan keterbukaan, transparansi, serta potensi likuiditas yang baik. Ketika saham mudah diperjualbelikan, maka harga saham akan lebih stabil, dan ini menjadi sinyal positif bagi investor ritel maupun institusi. Sebaliknya, free float rendah mengindikasikan kontrol yang terlalu besar di tangan pemegang saham mayoritas, yang bisa menimbulkan kekhawatiran akan kurangnya keseimbangan dalam keputusan bisnis.

1. Likuiditas Pasar Menurun

Salah satu dampak paling langsung dari free float rendah adalah turunnya likuiditas saham. Saham dengan jumlah beredar sedikit cenderung sulit diperdagangkan. Investor yang ingin membeli atau menjual saham tersebut akan kesulitan menemukan pasangan transaksi yang sesuai, sehingga harga menjadi tidak efisien.

Bagi calon investor, kondisi ini menurunkan daya tarik IPO karena risiko kesulitan keluar dari posisi investasi menjadi tinggi. Data BEI menunjukkan bahwa saham-saham dengan volume perdagangan tinggi biasanya memiliki free float di atas 20%, yang menunjukkan korelasi kuat antara likuiditas dan minat investor IPO.

2. Sulitnya Masuk dan Keluar dari Posisi Saham

Free float rendah membuat investor ritel enggan berpartisipasi karena mobilitas modal menjadi terbatas. Dalam pasar yang likuid, investor bisa dengan mudah menyesuaikan strategi mereka. Namun pada saham dengan free float rendah, harga bisa melonjak drastis atau turun tajam hanya karena transaksi dalam jumlah kecil. Kondisi ini meningkatkan volatilitas dan memperbesar risiko bagi investor jangka pendek.

3. Volatilitas Harga yang Tinggi

Ketika hanya sebagian kecil saham yang beredar, perubahan kecil dalam permintaan dan penawaran bisa mengakibatkan fluktuasi harga besar. Investor cenderung menjauhi saham seperti ini karena sulit memprediksi pergerakan harga. Volatilitas tinggi juga membuat saham kurang menarik bagi investor institusional yang mengutamakan stabilitas dan akurasi valuasi jangka panjang.

Selain faktor teknis, aspek psikologis juga sangat memengaruhi minat investor IPO. Free float rendah sering kali menimbulkan persepsi bahwa saham dikendalikan secara ketat oleh pemegang saham besar, yang bisa mengurangi rasa kepercayaan investor terhadap transparansi perusahaan.

Investor profesional umumnya menghindari perusahaan yang terlihat “tertutup” karena dianggap memiliki potensi konflik kepentingan atau keterbatasan informasi publik. Ketika informasi sulit diakses dan transaksi minim, risiko manipulasi harga menjadi lebih tinggi. Hal ini membuat minat investor menurun karena mereka lebih memilih saham dengan tata kelola yang terbuka dan pergerakan pasar yang sehat.

Dalam beberapa tahun terakhir, beberapa perusahaan di BEI yang mencatatkan IPO dengan free float rendah (di bawah 10%) mengalami penurunan minat beli dari investor publik. Misalnya, pada periode 2023, beberapa saham baru hanya mengalami kenaikan harga sesaat pasca-listing sebelum akhirnya stagnan karena volume transaksi sangat rendah.

Sebaliknya, emiten dengan free float di atas 20% seperti perusahaan di sektor konsumer dan keuangan umumnya mengalami antusiasme tinggi pada masa IPO. Permintaan yang kuat terjadi karena investor yakin akan kemudahan keluar-masuk pasar serta kestabilan harga saham di masa depan.

Agar dapat menarik minat investor IPO, perusahaan perlu memperhatikan rasio free float secara strategis. Beberapa langkah yang bisa dilakukan antara lain:

1. Meningkatkan porsi saham publik: Menawarkan lebih banyak saham ke publik akan memperkuat kepercayaan pasar dan memperbaiki persepsi likuiditas.
2. Meningkatkan transparansi informasi: Publikasi laporan keuangan, strategi bisnis, dan rencana ekspansi secara rutin akan membangun kredibilitas.
3. Membangun hubungan baik dengan investor (Investor Relations): Komunikasi aktif dengan komunitas pasar modal dapat meningkatkan kesadaran dan ketertarikan terhadap saham perusahaan.
4. Memastikan tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance): Hal ini penting untuk menarik minat investor institusional yang mencari stabilitas jangka panjang.

Dengan memperhatikan langkah-langkah tersebut, emiten dapat meningkatkan persepsi positif dan memperluas basis investor yang berpartisipasi pada tahap IPO.

Free float rendah terbukti memiliki dampak signifikan terhadap minat investor IPO. Kurangnya saham beredar mengurangi likuiditas, meningkatkan volatilitas, dan menurunkan rasa percaya terhadap transparansi perusahaan. Di era pasar modal yang semakin kompetitif, emiten perlu memahami bahwa keberhasilan IPO tidak hanya bergantung pada valuasi, tetapi juga pada strategi keterbukaan saham publik.

Meningkatkan free float bukan sekadar memenuhi regulasi BEI, tetapi menjadi langkah nyata dalam membangun kepercayaan dan kredibilitas jangka panjang di mata investor. Dengan struktur saham yang sehat, perusahaan tidak hanya sukses saat IPO, tetapi juga berpotensi mempertahankan kinerja positif di pasar sekunder.